高息“烂”股能战胜大市，为什么我的好股却不会起？

(THPLANT,5112) , 近年的最高价是RM3.82，是在2008年一月创下的，假设你很不幸在当天买入，成本是RM3.8。

如果你一直持有到现在，你可以得到三次股息和一次红股。

dd/mm/yyyy	entitlement	remark
14/05/2008	21.10 sen	gross
08/08/2008	10 sen	gross
02/01/2009	bonus 1:1	红股
06/05/2009	7.50 sen	gross

截至目前，thplant的股价是RM1.67，相等于没有分红股前的RM3.34，加上三次的股息RM0.461（21.1 + 10 + 7.5 x 2），你的所得是RM3.801，还赚了0.1分。
dividend tax和佣金不计。

刻意弄成“有赚”，只想带出一个问题，那就是，股价由谁决定？

散户的心态是，他认为他手上的这支，很低估，现金很多，地皮很值钱，本益比很低，是种植股里面“最便宜”的，管理层不把盈利当作股息是因为他们拿去发展了，十年后我就赚三倍了。
答案没有这么简单，如果你找回10年前的数据，能够突围而出的，屈指可数。
如果你在10年前买入的是asiatic（可能改名为云顶种植），现在你就可能实现。当然IOI就更不必说了。

为什么你的股票不会起？
第一个原因是老板不要炒，第二个原因是公司的ROI不高，第三个原因是公司不分股息。

第一个原因是最棘手的，因为你必须和老板斗长命，老板死了，还有儿子。
第二个原因，你可以在第五年后发现问题，可以马上抛售，因为任何一项投资都很难超过5年（却还不能看出成绩）。稍后再详细解释ROI。
第三个原因，是股息。之前的博文，举了不少例子（姑且不论是不是符合你的想法），不再多谈。
我认为SC应该对“cash company”施加更明确的定义。
同样的，你必须和老板斗长命。


ROI，IRR ?
必须确定，如果一间公司的股息率少过10%，公司把钱投入新领域，回酬是否就如“汇报会”所说的，一一实现？

一个例子就是，架设一间12mw的生物燃料厂。
假设建造经费是8千万，两年竣工，同时，向tenaga和政府申请供电历时一年，向欧洲政府和联合国申请碳配额历时也要一年。
总之，燃料厂两年内一定能开工，同时，两年内股东也不会拿到很多股息。
假设，在汇报会上，管理层说这项投资的回酬率是20%。
那么，这项投资，就得每年赚1千6百万才可实现。
供电给tenaga，如果以10分/kwh计，10mv的供电就是860万，当然可能更高。
售卖碳单位，一单位卖8欧元，假设每年有10万个单位，就可以卖出80万欧元的碳配额，相等于390万马币。
2mw的电，给自己用，可以省钱。
钾回收，省钱。
税务回扣，省钱。
假设运作成本不计，那么20%的回酬就可以实现。
当然上述例子是参考用的，因为目前我在找这些资料，但没有要领，上述的数据是大概值，误差在50%-200%之间。


投入的资本支出(capital expenditure)是一个基础，投入的运作成本(operating cost)又是一个基础。

一间好的公司，园丘成本都会保持，cpo卖2000时，成本是1000。cpo卖3000时，也应该是1000。这样盈利才有增长。例子如ioi，它的每季园丘成本介于1.9亿到2.58亿之间，不管cpo在什么价位。
一间不好的公司，cpo卖3000时，成本是2100，盈利反而倒退了，这些公司其实不在少数，但我不指明是哪些公司。

thplant的关键指标是及格的，ffb yield为22，股价也合理，虽然大股东不是善男信女，但股价却能打赢大市。
thplant在2008年底，以两亿代价，从大股东手里购得两间公司（Sabaco和Bukit Belian），我认为出价有点高，但也合理，且，很多传言已经替这项交易做了不少心理建设，打了不少麻醉药，当消息被证实时，市场也没有太大反应。


为什么好股跌得比烂股还凶？

原因可能是，好没有想象中的好（所以你的股不会起），烂没有想象中的烂，官僚没有想象中的官僚。
有个活跃于市场的大股东替它护航，每天设定开市和闭市价，还有一个官联的估价公司（CH Williams Talhar & Wong Sdn Bhd）替土地给予“合理又中立”的估价。
外资水平不高，派息大方，股价就稳了。


有不少投资建议说：“熊市的时候应该买基本面良好的股票保值，牛市的时候应该转向激进有潜力的公司”，使利益最大化。

这个建议根本就不适用，因为蓝筹股的走势像烂股，烂股的走势像基本面良好的股。

【附注：我不是讽刺thplant是烂股，我是“反讽”好股，或许THPLANT 能战胜大市的理由是它逐年增加的产量，仅仅是如此。

可参考博文 最便宜的二三线种植股 ，如果你没看过。
】

source from thplant:
The acquisitions of 51% and 100% equity interests in Syarikat Sabaco Sdn Bhd and Ladang Bukit Belian Sdn Bhd for a purchase consideration of RM147,468,000 and RM51,944,000 respectively both from Lembaga Tabung Haji on 9 December 2008.
These related party acquisitions transacted at market value, determined by
independent valuer, have increased THP Group’s presence in East Malaysia by 9,930 Ha.