由于kretam年报不曾透露它们的翻种进度和树木情况，我只能靠瞎猜。
但可靠的讯息是，sandakan 园丘在1980年就已开始从事油棕种植，目前sandakan的提炼厂已有27年的历史（从1982年算起），这是最好的证明。这座提炼厂需要大整修（已关闭），kretam向银行借贷了RM 6000万，一部分就是要用来整修这座提炼厂的，另一部分充作承建tawau 提炼厂和working capital。
除了sandakan estate，kretam拥有另一座 tawau estate。
tawau estate占地8091公顷，在1999年本来就有打算开垦，但不知怎么的一直拖到2001年才开始播种，Felda在2001年诉诸法院，追讨该地段的使用权，虽然kretam胜诉，但是kretam却赔偿了felda 199万元，在当时，kretam还是一间陷困的公司。即使到现在，还不能算脱困。
（2003年以前，tawau estate没有成熟面积）
从这股趋势断言，kretam的新贡献，将来自tawau estate。
个人估计，kretam已经没有扩充sandakan estate的打算，可能是它刚从陷困公司被拯救出来，一时找不到资金发展，因此，他们只能把资金投向了tawau estate。
个人估计，tawau estate还有2281公顷的未成熟油棕园，不出几年，kretam 的总成熟种植面积，将达到14598公顷。而以每公顷股价成本来计算，很显然的，被严重低估了。
kretam的油棕果产量虽然没有看到增长势头，但我相信增长是这一两年的事，加上今年的sabah天气不好，很难看到有什么进展。必须注意的是，tawau estate的平均产量，还有100%的成长空间。
| 年度 | FFB产量公吨 | |
|---|---|---|
| 2005 | 165965 | |
| 2006 | 201046 | |
| 2007 | 223070 | |
| 2008 | 228477 | |
| 09首9个月 | 164646 |
| 08首9个月 | 168111 | |
|---|---|---|
| 09首9个月 | 164646 |
由于kretam的 2009q2 的业绩，一下回复到了2008年的水平，这才引起我的注意。
如果这个记录可以持续（每季至少1000万），加上产量增加的潜能（70000公吨油棕果 x 每公吨赚RM200），那么，两年后的净利将会是 5400万。
kretam手上还有很多“契约和责任”需要履行。
（读者可以自行点击右手边的label: kretam， 原因在之前说过。）
简而言之，kretam需要在2010年8月以前，全数赎回债券，当cpo超过RM1500时，多出的一半盈利必须先把债券赎回，如果，在2010年8月以前，债券提早全数被赎回了，kretam依然要把这些多余盈利，还给债主。
（公式是： （当前cpo卖价 - RM1500）/2）
这些契约责任，将在2010年8月届满，还不清的，也当作废。 （但债券一定要赎回）
kretam还有5800万单位的ICULS（2010年9月10号到期），还没有被转换成母股。一旦全数被转换，kretam的股票数将扩大至2.44亿。
（ICULS的利息为2% ，因此LA 持有人不愿意大规模地把它们转换为母股，目前母股不具备派息条件。）
到时，kretam将会变成“6000万负债，无现金，两座提炼厂，1万4千公顷油棕园，无契约责任。”的公司。
因为产量潜力不错的关系，每公顷应该值RM60000。
kretam的价值将上升至 8亿。 （ = 每股 RM3.64）
discount 25% ，也值 6亿。 （ = 每股 RM2.73）
可是，读者别忘记，如果我是kretam 大股东，我会利用ICULS被转换的机会，把kretam私有化，预计关键时刻在2010年9月。
从今天倒数，还有300天。
别忘记，在股市里，5天就能发生很多变化，所以别和时间过不去。
以5400万计，diluted eps为22sen。我不觉得5倍本益比是值得等待的，因为你要消耗很多时间。
如果你认为大股东会在RM2收走你的股票，你又觉得你可以买了之后“睡一年”，你可以进场。
或许，过了那天，根本没事发生，是我的多虑。
（备：发帖日的股价为RM1.13 ，成交量2000 units。）
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