回读者的信，要复杂，要简单，依你选择。

你好，我不是做这一行的，普通投资者。

你的要求，很难实现，因为有太多东西需要兼顾，看产量不对，看平均售价不对，看margin也不对，看成本也不对。好的公司（如果股价不好，也不对。）

你提到benchmark 要求，个人觉得很难。万一benchmark弄得不好，情况就如，把“已经分类好的东西”再凑和在一起了。

当你听（看）到人家告诉你，投资要benchmark，行业要benchmark时，事实上他们10个有9个，连我自己，都是没有自己benchmark过的。因为，知易行难（讲就容易，做很难），人的一天就只有几个小时，看一份报告已经很“千载难逢”，download 10份报告下来，输进excel，要多久呢？

可能又会有人提议说，这个方法很“传统”，因为http://osksec.klsetracker.com.my就提供了一组table。但，这组table能透露什么呢？



benchmark的局限，例子：州属。
你不能拿登家楼（丁加奴）的园丘和霹雳的园丘相比；不能拿sarawak的园丘和sabah的园丘相比，因为它们的比较关系就像是牛和羊，矛和盾。

多年来丁加奴州的产量都不高，其中最具代表性的公司是TDM，TDM占了整个丁加奴州属1/6园丘。
虽然TDM的表现在全马的种植上市公司中（除了sarawak，kelantan），算最差的，但它却是丁加奴州最好的，如果要benchmark，也不知和谁benchmark才好？
马来西亚有两个“油棕带”，一个在kota tinggi，一个在sandakan，如果某公司的园丘在那边，自然的它的估值会高一些。估值至少可以是RM60000/hectare。
因为我不是做这行的，手上也没有“卫星图”，不知道哪个园丘好，哪个不好，和相关行业的人比较，我简直是井底之蛙，试问我该怎么比较它们，和替它们估价？

一般上，评估一个园丘的价值方法是：(产量x售价-成本)(以10%的DCF算出)
算到来，应该是10倍pe。（if growth rate = discount rate = 10% ）
valuer会把通货膨胀，growth rate，和土地增值算进去。

很抱歉，连我都觉得我在推搪了。

benchmark的局限，例子：行业属性。
IOI：油脂。
Kurnia，Twsplnt：pure estate。
Kmloong，QL ：miller and kernel expeller， Carbon Credit
Tsh etc

种植不像银行，值得你去benchmark。
每间银行运作模式都一样，提供的服务都差不多，连non-performing-loan都差不多，贷款成长也差不多，分行数目，服务态度，这些都可以benchmark，但种植就很难。（对我来说很难。）

benchmark的局限，例子：树龄。
4岁-10岁：exponential growth curve（快速曲线上升），eg:4-6tons快速上升到25-30tons。
10岁-17岁：慢慢衰退，eg:25-20
17岁-25岁：衰退，eg:20-10

benchmark的局限，例子：天气和环境。
印尼的天气和马来西亚的天气不同，
雨多，fruit多，extraction rate少。（但平均起来，oil to area最多）
雨少，fruit少，extraction rate多。
雨太多，没有雨。等等。。。


我建议的方法是，plantation profit per hectare，因为这是最“化繁为简”的。
有关profit per ha的资料，你可以通过blogsearch搜索，http://timcheeso.blogspot.com/search?q=%22profit+per+ha%22


在“繁”的部分而言。
不可忽略的是“四大要件”了：产量，榨油率，平均售价和成本。

衍生出来的数据，有：
1。return on investment：
plantation profit / (prepaid lease payment + biological asset)

2。开发成本：
biological asset/hectare，
biological asset指的是油棕还没有收割时的“成本投入”。

3。每公顷营运成本：
（plantation revenue - plantation profit） / hectare


讲到concept，SWOP analysis，重点，或“注意事项”之类的，我还没到能够“整理系统”的程度，也许你慢慢看应该可以get到一些。

对于小型公司，我的心得比较接近这个：用新的modulus评估，看看准不准确。


............其实我不知道如何回答你，甚至“从何答起”都不能够。
我不是什么种植专家，我看起来像种植专家，事实上是因为我在一些投资知识“帮助”下，“弥补”（掩饰）过去而已。
当然如果说我可能“比你懂一点点”，这还说得过去。
我不是“刻意谦虚”或“刻意炫耀”，实话实说罢了。

你是想要知道oil palm还是company analysis？
如果你想知道oil palm，我帮不了你，除了valuation per hectare的部分，可以解释。

这是pure planter blog


>>>
hi

你好，我刚刚看到你的Blog, 觉得你对Oil Palm Industry 很熟悉。。真的不得不佩服。。连什么种子都知道， 你是在这一行做的吗？

其实我有东西想向你请教，请问你是怎样 Evaluate 一个 Oil Palm Plantation 是好还是不好？ 我有找和看你对本地oil palm counter 的 Analysis, 可是我却没有什么 Get 到整个Concept 或 Model...

不知道你方便写一个 Post 关于怎样 Analysis 和 BenchMark 一个好的 Oil Palm Plantation 吗？

我有找回你以前的 Post 可是找不到 （可能使我overlook)

如果你真的方便的话， 希望你可以谢谢这一方面的心得。 我真的是很有诚意想学习怎样 Analysis Oil Palm.

*我现在每天都在看着你以前的作品， 都写到很好，希望你会继续分享你的心得。。。

加油！ 加油！

Mario