没有题材的asiatic，竟被挖题材。卖出讯号乍现。

报纸作为大户保姆，时常爆出误导性言论，其实，万变不离其宗，因为“标的物”被高估了。

当有公司被“传”有大动作，就是抛售讯号，万变不离其宗。

asiatic也躲不过被“传”的漩涡。


asiatic的估价，有两个值得work out出来的地方。

其一是KULAI的ISKANDAR DEVELOPMENT REGION （IDR）的土地估值。
asiatic位于kulai的地库，如果按1亩RM130000估价，总值近7-8亿，这相等于asiatic每股RM1的价值。
这些土地都是freehold的，少了一些“惊喜感”。
再来，这片土地已经在2007年重估。
惊喜度：20%
asiatic相信不再replanting这片土地，全部转为产业用途。不然，为什么只用了18年的Kulai Besar Oil Mill，需被淘汰为产业发展？可见asiatic的产业发展是势在必行，破釜沉舟的。

其二是short term investment and net cash。
AS AT 30/9/2008，asiatic持有2.7亿净现金和3.8亿的短期投资项目。
这些短期项目是money market instruments，不存在风险。
这相等于asiatic每股RM0.86的价值。

综合上述两个因素，asiatic每股买入成本是RM3.46 - RM1 - RM0.86=RM1.6
若是以每股40sen eps，本益比是4倍而已。

若不以土地价值计入买入成本，本益比是6.5倍偏低水平。
对于种植领域来说，这个水平是相当便宜的。

既然如此便宜，我们为什么要猜疑这些“传”言呢？
我们当然要猜疑，就像我们需要猜疑airasia和tanjong。
好公司不需要猜疑，但你要怎么知道一家公司好不好？

Asiatic从RM2.60爬升至RM3.68，也该休息了。


卖出理由
总体而言asiatic不是一间“利益最大化”的种植公司，他也是一间冲击程度较其他公司大的种植公司，因此6.5倍本益比还是昂贵的。

Asiatic不能善用肥料，竟被雨水冲走。
产业发展只有10% margin，和产业领域公司相比，差。
市面上的基因实验室已有不少，asiatic太迟起步了。
Asiatic在印尼拿了不少hak guna usaha（栽种权），如果不付诸行动，也只是一张不会生钱的白纸。
虽然油棕树集中在高产值年龄，而且还是集中在冠全马的sabah州(靠近在hsplant estate的东北方)，但asiatic从来没有突破22.5mt/ha，这是不可饶恕的。(包括截至2008年jan-nov11个月表现)
如果cpo持续在RM1600水平，asiatic的年盈利将是1.7亿，相等于22.4sen的eps。根据派息历史，预计只有5sen股息，不算高息股。
asiatic平均的开发成本，2007年是每公顷RM5240，2006年是RM3080，取平均值是RM4160，这比理想值RM3000高出了许多。2007年asiatic执行了14000公顷的森林夷平费用，这笔费用不详，因此2006年较能比较反映开发成本(比较2006年物价，还是高）。

我只能找到一个asiatic的好话，那就是董事薪金只有250万，是2007年营业额的千分之三。
这是好话吗？

对于这个“大”公司，听信专家讲的很容易被套牢。
最近市场“盛传”asiatic从genting手中接过和美国公司的商场联营计划，development cost为20亿，如果是50-50联营也要10亿。
反正“盛传”是不用本钱的。

或许是我对于市场过于悲观，因此多数都是卖出建议。

请慎重考虑我的出发点，买卖自负。