umcca sotp part2 (end part)

为什么sotp？

以plantable acreage来说，umcca的规模属小型公司，如果我们沿用大型公司的pe与bv，会造成价值歪曲。

umcca的开发成本是以replanting expenses (与此同时，有关于会计制度的修改，在2007年生效) 计算的，他不同于plantation development expenditure，RE是马上构成p/l account损失的。

得以想象，数年后的balance sheet必会扭曲，他必须面对重估，才能马上materialize出真正的价值。

RE和PDE最大的不同是RE是direct expenses immediate charge in p/l account，PDE is amortizable asset is charged from time of harvesting over next 20year in straight line method, effect from 2007, no need amortisation for PDE through replanting programme.



计算出来的fair value，是感到好笑的，为什么他和股价差别这么大？
原因造成是1)不合理的disc 2)没有milling operation的资料和他的goodwill值 3)或许我计算错误。

30%的disc过分吗？如此低介入点，快速上升的收成，他只值RM6.61？
要在大马找出三倍本益比的种植公司是可以找到的。

也许大股东OCBC足让UMCCA享有medium-sized plantation stock的股价，他何尝不能涨？我们的责任只是算出他合理价而已。


filed: umcca rv