大馬財經 2008-07-08 13:15
（吉隆坡）IOI集團（IOICORP，1961；主板種植組）的淨賺幅率可能受新暴利稅影響而下挫至0.5%，但部份衝擊將在機制轉換下獲得抵銷；今年的資本開銷則預期在廠房擴展計劃執行下，上漲至3億5000萬至4億令吉之間。
達證券表示，業者正要求政府撤銷棕仁油的暴利稅或至少提高所指定的每公噸2000令吉基本水平，但IOI集團所面對的部份衝擊料在機制轉換下抵銷。管理層表示，如果棕仁油也須繳交暴利稅的話，其淨賺幅料從1%降至0.5%。
在專注擴大現有下游業務下，該公司暫緩美國的特殊油脂廠。相關動作被視為正面舉動，因為下游業務依然擁有更大的增長空間。目前下游業務的回酬只有5%，比較上游業務的60%至70%。
IOI集團一開始是計劃投資約3億令吉在巴西古當設立新廠房，並撥款6500萬英鎊（約3億2900萬令吉）擴展鹿特丹廠房。
另外，儘管先前收購東馬種植公司計劃告吹，但該集團正尋求其他替代方案，當中包括涉及原住民傳統習俗地權（NCR）地段及與州政府洽商。
IOI集團也可能成為首個獲得棕櫚油圓桌會議（RSPO）合適油棕產品證書的業者，而相關程序也在進行當中，並預期於年尾可獲得相關證書。相關證書預期可為其歐洲業務提供更大扶持，公司也能藉助相關證書獲得更高價格。
達證券預測，IOI集團2009年至2010年財政年的按年資本開銷可攀高至3億5000萬至4億令吉之間，比較2007年財政年的1億8200萬令吉，2008年財政年則預期達2億令吉。大幅度漲幅主要為了融資印尼廠房及擴大鹿特丹與巴西古當廠房。
基於擁有高達30億令吉的現金，該公司可從內部資金融資上述擴展資金。
由於在盈利及企業監管方面擁有良好記錄，加上高營運效率與致力提高股東權益下，該行繼續推崇IOI集團，但目前的溢價有過度伸展狀況，而股價也與7令吉60仙的目標價格非常接近。因此，該行認為目前的上漲空間有限，並給予“售出”評級。
重估利好將來自價值優秀的併購活動、領域基本面出現正面改變及投資市場與情緒改善。
星洲日報／財經‧2008.07.08
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